尽管美国经济远未显示出增长收缩的迹象，但预示经济衰退即将到来的一个关键债市信号却连续发出了有史以来最长的红色信号。

自2022年7月初以来，两年期和十年期美债收益率曲线的部分一直倒挂，这意味着短期债券的收益率高于长期债券。德意志银行周四在一份报告中称，这超过了1978年创下的624天反转纪录。

收益率曲线倒挂是即将到来的衰退的古老信号。短期债券收益率高于长期债券，因为投资者预计，随着美联储抗击通胀，短期内利率将维持在高位，而长期债券收益率则较低，因为投资者预期美联储将降息以刺激疲弱的经济。

收益率曲线倒挂本身通常也不利于经济活动和金融市场，因为短期收益率上升会推高消费者和商业贷款的借贷成本，而长期贷款补偿降低则会抑制冒险行为。

然而，这一次，即使在利率大幅上调后，收益率曲线仍然深度倒挂，但衰退并未成为现实，美国经济继续出人意料地向好。本周，美联储维持其对今年三次降息的预期不变，因为它预计尽管经济活动依然强劲，但通胀将下降。

德意志银行的吉Jim Reid在报告中表示，这在一定程度上是因为随着经济摆脱新冠疫情，消费者储蓄很高，这为借贷成本上升提供了缓冲。此外，美联储通过提供紧急流动性措施，成功遏制了去年的银行业动荡——这是收益率曲线形状变化的结果。

“到目前为止一切顺利，”"不过，收益率曲线倒挂最终应该是对经济的一大不利因素，因为资本主义的最佳运作方式，是承担更大风险的贷款和投资获得正回报，"Reid表示。